科技股跌懵了！
A股和港股市场的科技股在中芯国际大跳水的引领下，大面积下跌 。截至券商中国发稿 ，中芯国际H股暴跌超8% ，A股人工智能板块全线杀跌，科创AIETF大跌近3% ，鼎捷数智 、金现代 、万兴科技、东杰智能 、赛意信息 、用友网络、金山办公等辨识度比较高的人工智能概念股集体大跌 。那么 ，究竟发生了什么？
分析人士认为，一方面可能与中芯国际的业绩有关。该公司二季度销售22.09亿美元，环比下降1.7% ，ASP（平均售价）下降6.4% ，销售片数增长4.3% 。折旧摊销增加对毛利率有压力，但产能利用率提升可部分抵消 。有研究人士认为 ，整体来看 ，中芯国际的业绩并不算弱，三季度客户数量和ASP都预计上升 ，毛利率与二季度的指引相比持平。但四季度还看不清楚 ，传统淡季，虽然客户信心还是很强 ，但四季度极端和提拉出货的情况会相对变缓。另一方面 ，可能也与GPT-5带来的压力有关 。
科技板块跳水
8月8日，中芯国际意外杀跌 ，截至券商中国发稿 ，H股大跌超8%，A股收盘跌超4% 。这一表现无疑给A股市场的科技板块（特别是人工智能）带来了巨大压力，A股与人工智能相关的大模型、数据中心等个股全线杀跌。
业绩快报显示 ，中芯国际二季度收入22.09亿美元 ，同比增加16.19%，环比下降1.7% ，毛利率20.36% ，同比上升6.42个百分点，环比下降2.15个百分点 ，收入及毛利率均优于指引 。三季度指引收入环比增加5%—7%；毛利率18%—20% ，中枢环比基本持平 。
市场上流传的关于该公司二季度业绩交流会的纪要显示，其毛利率下降主要原因是生产波动性 、产品组合变化等因素带来的平均销售单价下降。目前 ，该公司生产的模拟芯片需求增长显著 ，图像传感器平台收入环比增长超两成，射频环比收入也有较高的增幅 。汽车电子产品二季度整体实现两成的环比增长 ，主要收入贡献来自于模拟电源管理 、CIS、嵌入式存储器以及控制器等诸多类型的车规芯片 。
公司产能利用率达92.5% ，8/12英寸都得到了进一步的提升。原先担心的关税 、基建库存 、手机需求的衰退至少当下并没有发生 。目前的整体产能需求仍是供不应求状态，因此接下来变缓的量并不会多 。
不过，上述纪要认为 ，四季度还看不清楚 ，传统淡季，虽然客户信心还是很强 ，但四季度极端和提拉出货的情况会相对变缓。全年目标依然是超过可比同业的平均值 。此外 ，关于ASP波动，平均销售单价环比下降6.4% ，而销售片数环比增长了4.3% ，主要是因为在国内外政策变化的影响下，渠道加紧备货 ，补库存 ，公司也积极配合客户保证出货 。
整体而言，中芯国际的业绩并不算弱 ，但可能由于毛利率的波动 ，外围关税的扰动，以及四季度的不可测性使公司股价出现了杀跌，进而带动了部分科技股的下行。
另一方面 ，ChatGPT-5昨晚发布 ，对国内大模型公司可能也形成了压力。据专业人士总结，该大模型在编程能力上一骑绝尘 。更低成本、更高性能 ，在激活参数上是克制 ，更显著优化，提升性能 。错误率降低了5% ，降低了一半；测试集提高；超长上下文 ，得到验证；教育 、医疗等大场景，都有覆盖 ，超预期；在医疗领域取得了尝试 ，并且取得不错效果。
动能依然存在
从长期来看，人工智能的趋势已经十分明显 ，因此短期扰动的可能只是那些没业绩且涨幅过大的标的 ，对于低位且形成了一定业绩的公司，反而或是机会 。另外，从博弈的角度来看 ，随着ChatGPT-5的发布 ，市场也会产生国内出现先进大模型的预期，比如DeepSeek R2 。
从政策上看 ，7月31日国常会通过《关于深入实施“人工智能＋”行动的意见》。会议指出 ，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+ ”行动 ，大力推进人工智能规模化商业化应用 ，充分发挥我国产业体系完备 、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及 、深度融合 ，形成以创新带应用 、以应用促创新的良性循环 。政府部门和国有企业要强化示范引领 ，通过开放场景等支持技术落地 。
银河证券认为，“人工智能+ ”行动旨在推动AI大模型与行业深度融合 ，充分发挥大模型的商业化价值 ，真正形成产业链商业化闭环，以生态、应用促进算力基础设施发展，通过算力基础设施升级推动生态更加完善 ，AI应用商业化落地有望提速 ，打开广阔市场空间。此外会议指出政府部门和国有企业要强化示范引领，未来政府部门及国有企业将释放庞大需求 ，AI应用中如智慧城市 、智慧交通 、智慧医疗、智慧教育、低空经济 、AI+金融 、AI+能源等板块有望率先受益 。
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