在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中 ,证监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性 、适应性》的署名文章 。吴清明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措。
重点任务包括:
一是积极发展股权、债券等直接融资。要以深化科创板 、创业板改革为抓手,积极发展多元股权融资,进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制 ,更加精准有效地支持优质企业发行上市 。
二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。持续深化并购重组市场改革,提升再融资机制灵活性、便利度。研究完善上市公司激励约束机制,督促和引导上市公司更加积极开展现金分红 、回购注销等 。巩固深化常态化退市机制。
三是营造更具吸引力的“长钱长投 ”制度环境。推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制 ,提高投资A股规模和比例 。扎实推进公募基金改革,大力发展权益类公募基金,推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通。
四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 。加强战略性力量储备和稳市机制建设 ,强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解,持续提升资本市场内在稳定性。严厉打击财务造假、欺诈发行 、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为。
五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放 。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度,稳慎拓展互联互通,进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所 ,培育一流投资银行和投资机构 。
六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。加强资本市场法治建设,推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制,加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设 ,健全预期管理机制,推动全社会形成鼓励创新 、包容失败的良好舆论氛围。
资本市场平稳健康运行具备良好的基础和条件
吴清指出,提高资本市场制度包容性、适应性 ,意义重大 。这是更好服务新质生产力发展的迫切要求,是促进发展成果惠及广大人民的应有之义,是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求 ,是建设更高水平开放型经济的重要内容。
“我国有2亿多股票投资者、7亿多基金投资者,资本市场是人民群众分享实体经济发展成果的重要平台。”吴清表示,新“国九条 ”落地实施以来 ,资本市场总体保持回稳向好势头,2024年实现投资者现金分红2.4万亿元,老百姓通过资本市场管理个人财富的意愿和诉求进一步增强 。这要求资本市场提供更加丰富 、更高质量的金融产品和服务,逐步拓宽增加居民财产性收入的渠道。
吴清指出 ,我国经济基础稳、优势多、韧性强 、潜能大,长期向好的支撑条件和基本趋势没有变,“十五五”时期资本市场平稳健康运行具备良好的基础和条件。同时也要看到 ,资本市场发展质量问题仍然突出,要紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能,进一步全面深化资本市场改革 ,持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。
具体来说,一是更大力度支持科技创新 。适应科技企业研发投入大 、经营不确定性大、盈利周期长等特征,加力实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度 ,扎实做好金融“五篇大文章”。二是更好满足投资者多元化财富管理需求。坚持投资者为本,着力打造多层次 、立体化的市场体系和产品服务矩阵,持续拓宽中长期资金入市渠道 ,不断增强投资者获得感 。三是更加精准高效加强监管和防控风险。及时跟进国际国内资本市场创新发展趋势变化,提升监管的科学性、有效性,强化科技赋能监管,增强风险监测预警处置能力 ,持续稳定和活跃资本市场。
紧紧围绕市场所需、群众所呼推进制度改革
吴清指出,持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力 、竞争力,必须始终践行资本市场工作政治性、人民性;必须更好统筹投资与融资协调发展;必须用好改革开放关键一招;必须以市场稳定运行为重要保障 。
吴清表示 ,要紧紧围绕市场所需、群众所呼推进制度改革,更加有力有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。投资与融资一体两面 、相辅相成、相互促进,要坚持系统观念 ,注意量的总体平衡,更要注重质的持续提升,助力居民储蓄加快转化为社会投资 ,稳步优化融资结构,促进一二级市场协调发展。
在改革方面,吴清认为 ,必须坚持市场化、法治化 、国际化改革方向,着力破除制约提高资本市场制度包容性、适应性的体制机制性障碍,进一步激发市场活力,强化市场功能 。坚持有效市场和有为政府相结合 ,完善资本市场基础制度体系,提高政策的稳定性、连续性和可预期性。以开放促改革 、促发展,稳步扩大资本市场高水平制度型开放。同时 ,必须始终把防风险放在首要位置,坚持底线思维、极限思维,处理好改革发展稳定的关系 ,在中央金融委的统筹下,协同各方做好重大风险隐患的预防处置,努力推动资本市场平稳健康发展 。
六方面重点任务明确
吴清明确了“十五五 ”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 ,共六方面内容。
一是积极发展股权 、债券等直接融资。要以深化科创板、创业板改革为抓手,积极发展多元股权融资,提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制 ,更加精准有效地支持优质企业发行上市 。持续提升中介机构高标准专业化服务能力。积极发展私募股权和创投基金。健全多层次债券市场体系,大力发展科创债券 、绿色债券等,稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 。完善期货品种布局和产业服务功能。
二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。上市公司是资本市场之基,要更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值 。持续深化并购重组市场改革 ,提升再融资机制灵活性、便利度,支持上市公司转型升级 、做优做强,发展新质生产力 ,助力培育更多世界一流企业。研究完善上市公司激励约束机制,激发企业家精神和人才创新创造活力。督促和引导上市公司强化回报投资者的意识,更加积极开展现金分红、回购注销等 。巩固深化常态化退市机制 ,畅通多元退出渠道,进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态。
三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。要继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来 、留得住、发展得好”的市场环境,推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制 ,提高投资A股规模和比例 。扎实推进公募基金改革,推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地,大力发展权益类公募基金 ,推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退 ”循环畅通,加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本。
四是着力提升资本市场监管的科学性 、有效性。金融创新更新迭代快,具有明显的顺周期性和强外溢性 。要适应市场的快速发展变化,加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系 ,完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制。加强战略性力量储备和稳市机制建设,强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解,持续提升资本市场内在稳定性。运用好大数据、人工智能等现代信息技术手段 ,高效识别违法违规线索和风险隐患 。坚持依法监管 、分类监管,严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为,维护公开公平公正的市场秩序。
五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。开放包容是高质量资本市场的重要特征 。要坚持以我为主、循序渐进 ,推动在岸与离岸市场协同发展,促进资本高效流动 、要素合理配置和制度互学共鉴,提高我国资本市场国际竞争力。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度 ,稳慎拓展互联互通,进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度 。加快建设世界一流交易所,培育一流投资银行和投资机构。加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位。
六是共同营造规范、包容 、有活力的资本市场生态 。加强资本市场法治建设 ,推动修订证券法、证券投资基金法,制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规,积极创造公开公平公正的市场环境。推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制,强化投资者教育宣传 ,倡导理性投资 、价值投资、长期投资。加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设,强化对资本市场战略性基础性前瞻性问题的研究。健全预期管理机制,加强宣传引导 ,推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围 。
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